Masterclass otvoril M&A poradca rozdielom medzi predajom strategickému kupcovi a finančnému investorovi. Strategický kupec hľadá synergiu (úspory, doplnenie portfólia, geografická expanzia). Private equity investor hľadá rastový potenciál a multiple expansion.
Earnout, dva príbehy
Prvý hosť, ktorý predal firmu v 2023, opísal earnout štruktúru: 60 percent ceny pri uzavretí, 40 percent v 3-ročnom earnout viazanom na EBITDA targety. Earnout ho prinútil pracovať vo firme ďalšie 3 roky pod novou kontrolou, čo pre neho bolo "najdrahší dar, aký som dostal od investora".
Druhý hosť, predaj v 2024, zvolil 100 percent platbu pri uzavretí napriek 18 percent nižšej cene. "Voľnosť po deal-i bola hodnotená vyššie ako 18 percent ceny."
Due diligence, kritický bod
M&A poradca zdôraznil, že DD je v stredne veľkej firme jeden z najnáročnejších bodov. Firma, ktorá nikdy neprešla auditom v hĺbke, dostane 200-stranové dotazníky a má na ne odpovedať za 6 týždňov. Bez prípravy 1 až 2 roky vopred je to bolesť.
Konkrétny príklad: zakladateľ s obratom 18 miliónov EUR opísal, že DD ukázalo 7 problémov, o ktorých nevedel, že existujú. Cena sa kvôli tomu znížila o 12 percent oproti pôvodnej ponuke. Prevencia by stála zlomok.
Európske dáta o exit multiples
Hosť uviedol kontext z aktuálnych M&A reportov. PE kupcov v Európe v roku 2025 platia medián EV/EBITDA multiple 11,2x. Corporate acquirers priemerne 8,5x. CEE mid-market sa pohybuje v širšom rozsahu, od 3x pre traditional manufacturer po 18x pre SaaS s opakujúcimi sa príjmami.
Prvých 100 dní po predaji
4 zo 6 účastníkov, ktorí prešli predajom, opísali, že prvých 100 dní bolo emocionálne najťažšie. Identita zakladateľa sa cez noc zmenila. Niektorí to riešili tým, že na 6 mesiacov fyzicky odišli z firmy.