Otváracia téza hosťa: deal-making v stredne veľkej firme má vlastnú gramatiku, odlišnú od korporátnych M&A aj od startup investovania. Mid-cap kupec nemá tím právnikov a auditorov ako veľký korporát, ale potrebuje rovnakú úroveň istoty.
Minimálne DD pole
Hosť ukázal "minimálne DD pole", ktoré pokrýva 80 percent rizík: financie (3 roky audited), zmluvy s top 5 zákazníkmi, kľúčové zamestnanecké zmluvy, IP nárokmi, daňové riziká. Toto vie urobiť 1 právnik plus 1 auditor za 4 až 6 týždňov pri náklade 15 000 až 30 000 EUR.
Štruktúra earnoutu
Hosť prezentoval 3 modely earnoutu pri akvizícii. Lineárny earnout (rovnaké splátky podľa EBITDA milestonu), stupnený (bonus po dosiahnutí), retentívny (predávajúci dostane plnú sumu len pri zostavení v role 3 roky).
Konkrétny prípad od účastníka: výrobná firma s obratom 11 miliónov EUR akvizovala konkurentu s obratom 4 milióny EUR za 6 miliónov EUR. Earnout 2 milióny EUR z toho viazaný na 3-ročné EBITDA targety. Akvizícia bola po 18 mesiacoch hodnotená ako úspešná, lebo predávajúci zostal v aktívnej role.
Tri kritériá pre dobrý akvizičný cieľ
Konsenzus z diskusie: tri kritériá pre dobrý akvizičný cieľ. Komplementárny (nie konkurenčný) zákaznícky portfólio. Kľúčový človek, ktorý je ochotný zostať. Finančná štruktúra bez skrytých záväzkov. Bez akéhokoľvek z týchto kritérií je akvizícia výrazne riskantnejšia.
Integrácia po deal-i
4 účastníci, ktorí prešli akvizíciou, opísali, že integračné chyby sú častejšou príčinou neúspechu ako zlá due diligence. Najfrekventovanejšia chyba: rýchly merge IT systémov, ktorý naruší produktívnosť na 6 mesiacov.
Pre koho boli najrelevantnejšie závery
Účastníci, ktorí v 2025-2026 plánujú akvizíciu, uviedli, že kľúčový obrat bol pri uvedomení, že "minimálne DD pole" pokrýva 80 percent rizík pri 15 000 až 30 000 EUR investícii. Bez tohto je akvizícia hazard.