Z dát EY CEE M&A Barometer (Q1, Q2, Q3 2025) plus z práce Klubu s majiteľmi v aktívnej M&A fáze sa kryštalizuje obraz roka 2025, ktorý je pre 2026 plánovanie kritický.
Čo sa zmenilo, oproti 2024
Hodnota deal-ov v CEE narástla výrazne. V Q1 2025 hodnota deal-ov stúpla o 113 percent medziročne, hoci objem (počet deal-ov) klesol. To znamená, že trh sa konsolidoval do menšieho počtu väčších transakcií. Pre mid-cap segment je to mixed signal: transakcie v rozsahu 5 až 50 miliónov EUR pokračujú stabilne, ale "stredné" transakcie 50 až 200 miliónov dominujú statistike.
Česká republika dominovala v deal value. To súvisí s niekoľkými veľkými technologickými a consumer transakciami, plus s pokračujúcou stabilitou českého trhu pre PE investície.
EBITDA-násobky v Európe stúpli na medián 11,2x EV/EBITDA, čo je nad dlhodobým priemerom. Korporátne acquirers priemerne 8,5x. Pre slovensko-českú mid-cap firmu s obratom 15 miliónov EUR a EBITDA 2,5 milióna EUR by to znamenalo cenu rámcovo 22 až 28 miliónov EUR (PE) alebo 20 až 22 miliónov EUR (korporátny).
Čo sa neukázalo
Predpovedaná vlna distress deal-ov sa nematerializovala. Niektorí analytici v 2024 očakávali, že vyššie úrokové sadzby vyvolajú vlnu predaja firiem v zlej finančnej situácii. V realite firmy v ťažkostiach našli alternatívne riešenia (refinancing, partial exits) a čistých distress predajov bolo menej, ako sa očakávalo.
Reštart IPO trhu pre mid-cap firmy sa neudial. Pražská a bratislavská burza ostali v roku 2025 takmer bez nových mid-cap IPO. Pre slovensko-českú mid-cap firmu hľadajúcu likviditu je IPO stále zriedkavou cestou. Predaj PE alebo strategickému kupcovi dominuje.
Sektorová diferenciácia
Technológie. M&A activity v technologickom segmente bola v roku 2025 najsilnejšia v CEE. SaaS firmy dosahovali násobky EBITDA 15 až 18x EBITDA, niekedy aj vyššie pri dobre rastúcich firmách. Pre slovensko-českú technologickú firmu s opakujúcimi sa príjmami je 2025-2026 priaznivý moment na predaj.
Consumer a retail. Druhá najsilnejšia kategória. Multiples v rozsahu 8 až 12x EBITDA pre dobre etablované značky. Český consumer market profituje z stabilizujúcej inflácie a rastúcich miezd.
Manufacturing. Slabšia kategória, multiples 4 až 7x EBITDA. Pre tradičné výrobné firmy bez digitálneho komponenty alebo bez exportu na rastúce trhy je M&A trh v roku 2025 ťažký.
Stavebníctvo a real estate. Cyklický segment, v roku 2025 v korekčnej fáze. PE investori sú opatrní, multiples sú stlačené na 3 až 5x EBITDA.
Pre rok 2026 plánovanie
Pre slovensko-českých mid-cap predávajúcich v roku 2026 sú dôležité tri body. Po prvé, technologické a consumer firmy majú priaznivý moment, treba začať prípravu teraz. Po druhé, manufacturing firmy by mali zvážiť, či sa pripraviť na exit (dosiahnuť scale) alebo posunúť plánovaný exit do 2027-2028. Po tretie, real estate developeri by mali počkať na koniec korekčnej fázy.
Pre kupcov je 2026 zaujímavý rok pre akvizície v manufacturing a stavebníctve, kde ceny sú stlačené.
Záver
CEE M&A trh v roku 2025 ukázal silnú diferenciáciu medzi sektormi. Pre dobre pripravených predávajúcich v rastúcich segmentoch je 2026 jeden z najlepších momentov za posledných 5 rokov. Pre nepripravených alebo v cyklických segmentoch je čakanie alebo dôkladná príprava lepšia stratégia.